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15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(nián)以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红(hóng)也成(chéng)为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之二：政策的持续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深(shēn)化(huà)合(hé)作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一(yī)带一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为(wèi)国家战略(lüè)，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又(yòu)新设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年(nián)宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预(yù)期回(huí)暖，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）、大型银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家重点支持(chí)的(de)战略(lüè)性产业(yè)之一(yī)，近(jìn)年来(lái)经历(lì)了行业(yè)调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航(háng)运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油(yóu)轮船的(de)订单(dān)大(dà)幅提升。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各(gè)项数(shù)据恢(huī)复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺(nuò)高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及(jí)确定性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司(sī)发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确(què)定性(xìng)的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估(gū)值(zhí)也具(jù)备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月(yuè)超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸的(de)板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。