4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(w数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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