今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对(duì)港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度对(duì)其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场投资(zī保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢)机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具(jù)有良好的(de)投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的(de)元(yuán)年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分(fēn)的(de)企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中国(guó)内地(dì)经济(jì)的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股(g保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ǔ)公司(sī)下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电(diàn)子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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