5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加速jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的(de)银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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