国内“五一”假期(qī)来了(le)，但(dàn)海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将(jiāng)召(zhào)开5月(yuè)议息会(huì)议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下(xià)，节(jié)后市场(chǎng)走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)已累(lèi)计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，美(měi)国第一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多(duō)次触发停牌(pái)，原因是(shì)达成救助协议以维持该银行运营(yíng)的希望在变得渺茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息人(rén)士称，该(gāi)银行很(hěn)有可能(néng)会被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第一共(gòng)和银行公布其第(dì)一(yī)季度(dù)存款下降40.8％至1045亿(yì)美元(yuán)后，该银行(xíng)股(gǔ)价在接下来的(de)两天内下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前(qián)包括来(lái)自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财(cái)政部和美(měi)联储的官员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制(zhì)定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省(shěng)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日公布的内部(bù)审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月(yuè)硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行(xíng)自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美(měi)联(lián)储认为，银行业审查员(yuán)未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银(yín)行(xíng)越(yuè)来(lái)越多的问题(tí)。美联(lián)储负责金(jīn)融业监(jiān)管(guǎn)的副主(zhǔ)席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查(chá)员(yuán)未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的规模(mó)扩(kuò)大、复杂(zá)性增加(jiā)，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足够的措施(shī)，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联(lián)储监管不力(lì)有关。他说(shuō)，美联(lián)储监管者的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的(de)监管变得更宽松。这些变化体现在降低(dī)标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自(zì)信果断(duàn)，它们(men)阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员(yuán)已经确定了(le)硅(guī)谷银行存(cún)在导致其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但美联储(chǔ)自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累(lèi)积(jī)过(guò)多的证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收(shōu)到(dào)31项监管机构(gòu)的(de)公开(kāi)审查报告或警告(gào)，数(shù)量(liàng)是其他银(yín)行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些(xiē)年美(měi)联储忽视(shì)了范围更广的问(wèn)题，比如该行多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被(bèi)评为令(lìng)人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审(shěn)查(chá)，适用于资产超(chāo)过千亿美元银行的(de)一系列规定(dìng)，包括压力测试(shì)和流动性要求，将重新(xīn)评估(gū)，怎样监督和(hé)监管一家银行对利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围更广泛的银行强化适用的(de)标(biāo)准，联(lián)储应考虑，让更(gèng)大(dà)范围的银行适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对于(yú)超过25万美(měi)元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)可(kě)出售证(zhèng)券的(de)未(wèi)实(shí)现损益，以(yǐ)便让银行的资本要(yào)求更好地匹配其财务状(zhuàng)况(kuàng)和风(fēng)险。他(tā)暗示，对资本(běn)规划和风险管理不足的(de)公司，美联储可(kě)能增加资(zī)本或流动性的要求(qiú)，或者限制股(gǔ)票(piào)回(huí)购、股息支付(fù)或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地(dì)时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处里(lǐ)达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他(tā)下令(lìng)为(wèi)4月(yuè)12日(rì)至4月14日(rì)期间(jiān)受严(yán)重风暴(bào)影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供(gōng)给(gěi)州政府和符合条件的地方政府(fǔ)以及某些(xiē)私人(rén)非(fēi)营(yíng)利组织，用于(yú)受(shòu)灾害影响地区(qū)的(de)应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成(chéng)原则性协议(yì)

　　据央视(shì)新(xīn)闻消(xiāo)息，当地时间(jiān)28日(rì)，欧盟(méng)委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行(xíng)动解决(jué)欧盟(méng)成员国和乌克兰(lán)农民的(de)担忧。具体措(cuò)施(shī)包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品实施(shī)保障措施。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的(de)成员(yuán)国农(nóng)民(mín)提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等产品的(de)倾(qīng)销调查(chá)。欧(ōu)盟(méng)将(jiāng)进一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商务(wù)部最新公布的数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数(shù)环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通胀指标之一。此(cǐ)次(cì)公布的数据(jù)再(zài)度印(yìn)证了美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加息的(de)可(kě)能性。报告(gào)公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌(diē)，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务(wù)部公布的一季度(dù)美(měi)国宏观经济数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国一季(jì)度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同(tóng)日公布的一(yī)季(jì)度核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化(huà)环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市(shì)场预(yù)期的(de)4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵(guì)金属分析师张晨向(xiàng)期货(huò)日报记者表示(shì)，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但(dàn)通(tōng)胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不(bù)过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来(lái)看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示(shì)出美国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了(le)市场对(duì)于美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目前(qián)欧美银行(xíng)信用(yòng)危机(jī)的(de)尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经(jīng)济(jì)景(jǐng)气下滑(huá)，一定程(chéng)度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时(shí)增加了下半年美联(lián)储降息的预期(qī)。”中信建投(tóu)期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由(yóu)于反映核心个人消费支(zhī)出(chū)在(zài)内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加(jiā)上周五(wǔ)晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此(cǐ)美(měi)联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是(shì)年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴(wú)梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难的抉(jué)择(zé)。随着此前(qián)银(yín)行业危机的(de)爆发以及一季度经(jīng)济的回落，美(měi)国当(dāng)前经(jīng)济的(de)脆弱(ruò)性以及下行压力(lì)已经持(chí)续增加，但(dàn)是一(yī)季度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月(yuè)大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更(gèng)加注(zhù)重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风险(xiǎn)的(de)把控，且对未来(lái)加息(xī)的态(tài)度或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目(mù)前市场(chǎng)已经对美(měi)联储5月加息(xī)25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此次会(huì)议(yì)并无最(zuì)新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方(fāng)面。其中，在决议声(shēng)明(míng)方面，可重点(diǎn)观察措辞调整变(biàn)化情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在(zài)会(huì)后(hòu)的新闻发布会(huì)上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后续(xù)货(huò)币政策以(yǐ)及银行业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品市场还是权益(yì)市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要关(guān)注三(sān)个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会透(tòu)露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水平(píng)的(de)通胀(zhàng)；二是(shì)美(měi)联(lián)储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短(duǎn)期风(fēng)险还是(shì)长期风险；三是美(měi)联储未来(lái)的(de)货币政策(cè)预期，比如是否透露下半年将降息或(huò)者不降息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继(jì)续回调(diào)，美债(zhài)利率曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂(guà)的程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽(gē)派，那(nà)市场风险偏好会再度上(shàng)升，美(měi)元指数(shù)预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预计(jì)加息结(jié)果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认为本次(cì)会议上(shàng)需要重点关注美联储(chǔ)声明以及鲍威(wēi)尔在记者会上对(duì)未来政策路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其(qí)是如果美联(lián)储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表现出了(le)6月(yuè)仍(réng)将(jiāng)加(jiā)息的倾向，则市(shì)场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外下(xià)跌(diē)的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市(shì)场对(duì)于美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的(de)乐(lè)观预期出(chū)现一(yī)定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度有限。