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凝神静气的意思，凝神静气的意思解释沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一(yī)：低估值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴联(lián)合(hé)声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开(kāi)在即的第(dì)三届(jiè)“一(yī)带一路”国(guó)际合作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国(guó)家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设(shè)施(shī)，持续(xù)得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能(néng)力(lì)修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期(qī)回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特(tè)估(gū)”重点关注(zhù)哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银(yín)行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船(chuán)舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的(de)困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突(tū)出(chū)。经(jīng)济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上(shàng)市公(gōng)司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及(jí)承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报凝神静气的意思，凝神静气的意思解释凝神静气的意思，凝神静气的意思解释pan>。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大(dà)。