作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计局公布(bù)了4月份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅(fú)扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年初以来(lái)核心(xīn)CPI有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩(suō)压力正逐步缓(huǎn)解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍(réng)在温和修复(fù)。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步回暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归正常(cháng)水平(píng)，通缩和通胀均不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看(kàn)，食(shí)品项仍是主要拖累(lèi)，4月(yuè)食品(pǐn)价(jià)格环比(bǐ)下降1％、非食品(pǐn)价格则环(huán)比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪产能充足(zú)以及(jí)消费淡季影响，猪肉价(jià)格环(huán)比续(xù)降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带(dài)动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面(miàn)，小长假出行需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促销以及国内油(yóu)价下(xià)降影响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格环比(bǐ)分(fēn)别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年同期高(gāo)基数的(de)影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料(liào)、生活资(zī)料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补价(jià)格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格波动带(dài)动国内(nèi)油煤加(jiā)工、化学原料(liào)及(jí)制品相关行(xíng)业价格环比分别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表(biǎo)现(xi主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补àn)不(bù)及(jí)预期影响，黑金采(cǎi)选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关行(xíng)业价格结束(shù)自(zì)去年底以来的强势(shì)表现，环比(bǐ)分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继(jì)持续释放、供给相对充足的影响(xiǎng)下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其(qí)实(shí)，关注核心通(tōng)胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一(yī)步(bù)之(zhī)遥(yáo)，是否到了需要担(dān)心通缩的时(shí)候(hòu)？我们认为，应当(dāng)理性(xìng)看待物价数(shù)据，“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一方(fāng)面，去年下(xià)半年核心CPI同比(bǐ)持(chí)续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以来有(yǒu)所反弹(dàn)，意(yì)味着通缩压(yā)力(lì)正在逐步缓(huǎn)解(jiě主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势均处(chù)于正常波动区间，也指向当前经济(jì)仍(réng)在(zài)温和修(xiū)复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情影(yǐng)响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高基(jī)数或对今年后续(xù)CPI同比读数(shù)持(chí)续造成扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪(zhū)需求的回升，以及中央猪肉收储(chǔ)工(gōng)作的开展(zhǎn)，生(shēng)猪(zhū)价格有望筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所(suǒ)缓解，下半(bàn)年物价水(shuǐ)平有望逐步回归至正常水平、整体将(jiāng)保持温(wēn)和上涨态势，通缩和(hé)通胀均(jūn)不构成(chéng)当(dāng)前(qián)经济(jì)的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补