昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(n压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用éng)源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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