4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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