在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思guān)，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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