金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期(qī)货市(shì)场收盘(pán)，商品期货多数(shù)下跌(diē)，沪银大(dà)跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联(lián)储大概(gài)率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结(jié)束乃至降息(xī)已然成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)共识，因此本周在美联(lián)储越来(lái)越多官员为鹰派站台的(de)情况下，预计从(cóng)加息结束到降息(xī)周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有近一个季度的(de)时间，在此期间将面临(lín)经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场正在(zài)降温(wēn)。同时国内社(shè)融超预期下滑，白银因(yīn)工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需(xū)关注海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　昆明市属于几线城市，云南最好三个城市方(fāng)正中期期(qī)货(huò)：经济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属(shǔ)走势拖累 白银如(rú)期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将(jiāng)会继续影(yǐng)响有色金(jīn)属与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲软增加美(měi)联储(chǔ)政策(cè)转(zhuǎn)向宽松预(yù)期以(yǐ)及经济(jì)风险依(yī)然利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是(shì)美元(yuán)指数(shù)大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅(fú)下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银(yín)走昆明市属于几线城市，云南最好三个城市势，白(bái)银(yín)表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回(huí)落等因(yīn)素综合影响下，白银高(gāo)位回落，下(xià)方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有(yǒu)效跌(diē)破该(gāi)位(wèi)置(zhì)将(jiāng)会测试23美元昆明市属于几线城市，云南最好三个城市/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继(jì)续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引发避险需(xū)求，美联储(chǔ)政策(cè)收紧预期迅速(sù)转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强(qiáng)，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风(fēng)险、银(yín)行业风险(xiǎn)与债(zhài)务上限风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持(chí)续等(děng)宏观因素下，黄(huáng)金将会不(bù)断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核心建议。

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