上市公司退市在A股早已(yǐ)不稀奇(qí)，但连带(dài)着可转债一起退市(shì)却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个(gè)交易日(rì)低(dī)于1元，触及(jí)退(tuì)市指(zhǐ)标，公司股票及其可转债(zhài)被终止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股(gǔ)退(tuì)市而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因(yīn)触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已进(jìn)入退市整理期(qī)，引发投资者对(duì)可转债(zhài)信(xìn)用风险的担忧。

　　可(kě)转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重(zhòng)属性，自(zì)诞生以(yǐ)来颇受市场欢迎。一个广为(wèi)流传的说法是，可转债“下(xià)有保(bǎo)底，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有(yǒu)“债性”托底(dǐ)，投资(zī)者“进(jìn)可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前(qián)一(yī)直未(wèi)出现因正股(gǔ)退市(shì)而退市的情况，也(yě)未发生过实(shí)质性违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随(suí)着(zhe)搜特(tè)转债等的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破，可(kě)转债信用风(fēng)险(xiǎn)浮(fú)出水面(miàn)。虽(suī)说(shuō)可转(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗zhuǎn)债退市(shì)后，依然可(kě)以执行赎回和(hé)回售(shòu)等条款，但由(yóu)于大多数上(shàng)市公司是因(yīn)经营(yíng)不(bù)善导致退市，财(cái)务状况(kuàng)并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产(chǎn)重整，公司(sī)发(fā)行的可转(zhuǎn)债划归为普(pǔ)通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付(fù)亦存在很大不确定(dìng)性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可转(zhuǎn)债退市，投(tóu)资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非(fēi)完(wán)全出(chū)乎意料(liào)，早已在(zài)相关规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票被终止上(shàng)市的，其发行(xíng)的可转债及其他(tā)衍(yǎn)生品种应当终止上市(shì)。过去(qù)A股退市难(nán)、退市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约(yuē)的“神话”。随(suí)着全(quán)面(miàn)注(zhù)册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜(shèng)劣汰加快(kuài)，常态化(huà)退市(shì)机制正在(zài)形(xíng)成，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟着出清，违约(yuē)风险随之上(shàng)升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新常态。

　　市(shì)场(chǎng)在发展，生态在(zài)改变，投资者没(méi)有理由(yóu)一成不变，是时(shí)候(hòu)重塑(sù)对(duì)可转(zhuǎn)债的认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券(quàn)时，要理性评(píng)估正股(gǔ)基(jī)本面(miàn)、成长性、估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)以(yǐ)及发债公司偿债能(néng)力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时(shí)，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗估值较(jiào)低、退市(shì)风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经(jīng)营效益良好、估值合(hé)理且(qiě)随市(shì)场下跌(diē)估值出(chū)现(xiàn)压缩的标的。并密切(qiè)关注可转债(zhài)市(shì)场风格(gé)变化，及时(shí)调整配置比例和结构，学会在市场(chǎng)波(bō)动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化(huà)。目前关于可转债的(de)退市(shì)处理还有不少(shǎo)空白(bái)和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预期。比(bǐ)如(rú)，可进一步明(míng)确(què)可转债在退(tuì)市后是否仍存在(zài)交(jiāo)易可能、是否还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应加强(qiáng)对可转债(zhài)的(de)风险防控，强化发行前的(de)信用评级，对于信用资质较弱(ruò)的公司(sī)，可考虑提高担保资产与回(huí)售条款等相关要求，适当提(tí)升(shēng)准入门(mén)槛，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场(chǎng)将(jiāng)迎来全方位、根本性的变化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单套路行不(bù)通(tōng)了，一(yī)些规则制度上的短板不能视而(ér)不见了。各市场(chǎng)参与主体还需顺时应(yīng)势，调整包(bāo)括(kuò)可(kě)转债在内的(de)投资方法(fǎ)，完善配套制(zhì)度(dù)，提(tí)升风险意识，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗