昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(d水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样iǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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