今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空(kōng)股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突发的银(聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环(huán)比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的环比(bǐ)增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(yǒu)一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过(guò)自下而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一(yī)步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升的(de)高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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