今(jīn)年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gā水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼o)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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