4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来(lái)说平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(shuō)，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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