4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的(de)调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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