财联(lián)社记者近(jìn)期从(cóng)行业内了解到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之下，部分(fēn)银(yín)行(xíng)出现了贷款最(zuì)优惠利率(lǜ)与同期(qī)理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂(特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么guà)的罕见现(xiàn)象。

　　“我们(men)个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了(le)，但投放(fàng)依旧比较难。房贷和(hé)前十年比那都(dōu)是放(fàng)不(bù)出去的(de)。”4月25日，中(zhōng)部一家大型城商行相关负责人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并(bìng)非(fēi)个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业(yè)、广发等多家(jiā)银行了解到，当(dāng)前抵押(yā)贷款最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市场共新发了(le)661款理财产品，环(huán)比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产(chǎn)品，其平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分(fēn)点(diǎn)；575款为封(fēng)闭(bì)式(shì)产品，其平均(jūn)业绩比较(jiào)基(jī)准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行(xíng)理财子负责(zé)人对财联社记者表示，正常情况下贷款(kuǎn)利率要高于理财(cái)收益，否则会形成套利(lì)空间。近期出(chū)现的收益率倒挂的(de)情(qíng)况(kuàng)的确多年(nián)来少见。这种情况本质(zhì)上反映(yìng)实体经济(jì)需(xū)求不足，资金(jīn)可能在金融市场空转的(de)信号。

　　走低的(de)贷款利(lì)率VS走高的(de)理(lǐ)财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏(xià)对(duì)外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国(guó)务院决(jué)策(cè)部署，采取了很多措(cuò)施(shī)做(zuò)好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先是(shì)降低(dī)实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利(lì)率同比(bǐ)下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平(píng)。

　　而上周，央行一(yī)季度金融(róng)统计数(shù)据(jù)发布(bù)会上公(gōng)布的数据显示，3月份银行体系(xì)新发(fā)企业贷加权平均利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所(suǒ)表(biǎo)述(shù)，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银行体系新发企业贷款加权平均利率水平(píng)，并没有考虑(lǜ)区域差异(yì)。财联社(shè)记者注意到，在部(bù)分资金充裕(yù)的一线城市利率水平下沉更(gèng)快，比如央行营管部早(zǎo)在2月份(fèn)即表示，去(qù)年12月份(fèn)，北京地区新发(fā)放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国(guó)际最新报告分(fēn)析(xī)认为，一季(jì)度的贷款(kuǎn)需求非常好(hǎo)，央(yāng)行今年一(yī)季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来(lái)的(de)最高值(zhí)。但最近贷款需(xū)求有(yǒu)下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示(shì)银行贷款需求(qiú)较差，需(xū)要(yào)购(gòu)买(mǎi)票(piào)据来(lái)填充贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷款市场(chǎng)当(dāng)前的不景气(qì)形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)的(de)是，一季度理财市场的收(shōu)益(yì)率(lǜ)却在节(jié)节回升。普益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季度(dù)末(mò)，理财公司存续理财产品(pǐn)14892款，占全(quán)市场(chǎng)存续(xù)理(lǐ)财产品的44.03％。理财公(gōng)司(sī)存续开放式(shì)固收类理财产(chǎn)品（不含(hán)现(xiàn)金管理类产品）的近1个月(yuè)年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分(fēn)点。

　　国(guó)金固收(shōu)最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式(shì)理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么理财(cái)基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利差走(zǒu)阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收(shōu)益率相比，当(dāng)前银行(xíng)新(xīn)发贷款的利率也不占优。普(pǔ)益标准监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产(chǎn)品中，开(kāi)放式产品平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出(chū)现空转套利可能(néng)

　　多位受访金融行业人士对记者表示，当(dāng)前新发贷(dài)款利率(lǜ)和理财收益率之间出现倒挂(guà)是多(duō)年来罕见的情况。部分人(rén)士认为，应该警惕当前非对(duì)称利率政策之下，贷款(kuǎn)、存款和金融(róng)市场之(zhī)间出现(xiàn)收益“套利”空间的可能。特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么strong>

　　融360数字科技研究院分析(xī)师刘银(yín)平对财联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，理财产品(pǐn)收益率超过银(yín)行贷款(kuǎn)利率(lǜ)，可能会给(gěi)部分客户钻空子的机会，从银行(xíng)那里获取的低(dī)息(xī)贷款没有(yǒu)投入实际经营，而是拿去购买收益率更(gèng)高的理财(cái)产品，导(dǎo)致资金空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘(liú)银(yín)平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基(jī)准不代(dài)表实(shí)际收益率，净值是不断波动的，不会一(yī)直上(shàng)涨，实际上，理财产(chǎn)品向(xiàng)净值化(huà)转型(xíng)之(zhī)后对企业的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实验(yàn)室主(zhǔ)任(rèn)曾刚对(duì)财联社记者表示(shì)，理财收益与(yǔ)金融市(shì)场(chǎng)利率相对应(yīng)，出现倒挂的情况主要是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当(dāng)期定价的理(lǐ)财收益率的差异，在市场利率快速下行的时容易(yì)出(chū)现这种(zhǒng)收益率不(bù)同步的(de)脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续(xù)下行(xíng)，意味着当期发行的理财产(chǎn)品的收(shōu)益率会同(tóng)步下(xià)降。从这一个(gè)角(jiǎo)度(dù)来看，未来一段时间的理财(cái)产(chǎn)品收益率会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断得到银行业内(nèi)人(rén)士(shì)的认(rèn)同(tóng)。4月(yuè)25日(rì)，某城商行广(guǎng)州分(fēn)行负责人对财(cái)联社(shè)表示(shì)，该(gāi)行已经关注到(dào)理财收益和存贷(dài)款利差的(de)情况，理财与贷(dài)款利率差(chà)距过大必然引(yǐn)发资金空转(zhuǎn)套利，这与货币政策初衷(zhōng)不(bù)符。估计下一步理财(cái)产(chǎn)品收益水平要降低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负责人(rén)对财(cái)联社(shè)记者表示，考(kǎo)虑到理(lǐ)财产品底层资(zī)产大多数为债券，而债(zhài)券市(shì)场发行人(rén)大多(duō)是大型企(qǐ)业，理论(lùn)上(shàng)其收益率比个贷是(shì)要低一(yī)个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个人的信用(yòng)等级(jí)比大型企业(yè)要(yào)低，所以个贷的(de)定价理论(lùn)上要比理(lǐ)财收益率高才对。现在出现个贷定价和理财(cái)产品持(chí)平(píng)，甚(shèn)至出现倒挂，这只能(néng)说明个人部门当前的信贷(dài)需求不足(zú)，没有什(shén)么人想贷款，导致资(zī)金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士同样(yàng)认为，如果(guǒ)贷款定(dìng)价(jià)持(chí)续下(xià)行未来新发(fā)理(lǐ)财产品收益率(lǜ)也会回(huí)落。“市(shì)场对利率走(zǒu)势的预期(qī)是一致的，新发的收益率(lǜ)未来(lái)会下(xià)来，近(jìn)期整体的趋势也是这样。一些存量的产品(pǐn)年化收(shōu)益(yì)率近期(qī)大幅上行(xíng)，主要是因为(wèi)底层资产(chǎn)是(shì)去年利(lì)率高位时候拿的，在利率走(zǒu)低预期下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将(jiāng)推动存款利率进一步下(xià)行

　　受访银行人(rén)士(shì)对财联社记(jì)者称，当前贷款端定价疲(pí)软的现状，也(yě)是有关方面(miàn)不断出手规范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区大(dà)型城商行负责人对记者表示，在贷款(kuǎn)定价(jià)上(shàng)不(bù)去的(de)情(qíng)况下，未来存款利率持续下行(xíng)应该是大趋(qū)势，否(fǒu)则银(yín)行净息差承(chéng)受的压力将是巨大的。“现在各行储(chǔ)蓄又多(duō)，之前(qián)理财波动的影响还没完(wán)全消(xiāo)除，很多(duō)客户的资金还(hái)没有出来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度(dù)贷(dài)款(kuǎn)需求(qiú)走弱得到(dào)确(què)认，意味着(zhe)贷款利率依然有下(xià)降的可能性和(hé)空间，银行息差(chà)水平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季度显示(shì)，截至3月末，该(gāi)行(xíng)净利息收益率和净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰(fēng)团队最(zuì)新研报认为，未来(lái)存款市(shì)场成本管控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是重(zhòng)要抓手(shǒu)。其预计，后续(xù)对于(yú)存(cún)款定(dìng)价自律管理的手段包括但不限于(yú)以下三个方面。首(shǒu)先，协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款等创(chuàng)新类活(huó)期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶(jiē)段，对核心定期存款而(ér)言，同时有EPA和(hé)MPA进(jìn)行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引，未(wèi)来或将对这类产品比照活期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继(jì)续纠正；最后，期权价(jià)值过低的(de)“假(jiǎ)”结构性存款仍须规范(fàn)，后续(xù)或将结构(gòu)性(xìng)存款(kuǎn)的（保底收益(yì)+期权价值(zhí)）合计同时(shí)纳入自律机制(zhì)上限，进一步压(yā)降结构性(xìng)存款利率。

　　王一(yī)峰团(tuán)队测算认为，如果全(quán)部企业活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平(píng)均水平，则(zé)上市银行(xíng)企业活期(qī)存款成本率加(jiā)权平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市(shì)银行(xíng)营收增速2.3pct。