今年1月，美国(guó)政(zhèng)府债务余额又一次(cì)触及(jí)法(fǎ)定上限，这标志着美(měi)国再度陷入债务违约的风险之中。

　　美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦已(yǐ)经多次(cì)警告称，如果国会不尽早采取行动(dòng)暂停或提高债务上限(xiàn)，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)最早可能(néng)6月1日出现债务(wù)违约(yuē)——而这将对全球经济和金融产(chǎn)生“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美国面临债务违约风险、两党就提高债务(wù)上限进(jìn)行(xíng)争(zhēng)斗，这些(xiē)画(huà)面在近些年似乎频频(pín)上演。那么，引发这(zhè)一危机(jī)的根本——美国债务和(hé)债务上(shàng)限究竟是(shì)怎么回事？美(měi)国(guó)债务为(wèi)何(hé)不断滚雪球(qiú)般扩(kuò)大？美(měi)国又为何要(yào)人为地(dì)给债务(wù)设定上限(xiàn)？

　　美国债务为何(hé)不断逼近上限(xiàn)？

　　要讨论债(zhài)务上限(xiàn)，我们需要先了解美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务从何而(ér)来，以及其为何(hé)频频逼近上限。

　　自18世纪(jì)以(yǐ)来，美(měi)国(guó)政(zhèng)府在绝大(dà)部分时期都处(chù)于财政赤字(zì)状态，即政(zhèng)府支出在多(duō)数总统(tǒng)任期内都高于其(qí)财政收入。因此，美国(guó)政府(fǔ)举债成了(le)惯(guàn)例，而政府(fǔ)债务规模(mó)也一(yī)直随着(zhe)政府赤(chì)字的规(guī)模而(ér)增(zēng)长。

　　美国政府债务在(zài)近年(nián)疯狂(kuáng)飙升

　　近年来，美国债务规(guī)模更是大(dà)幅增(zēng)长。这一(yī)方面是由于新冠疫情以及阿富(fù)汗、伊(yī)拉克战争使得美(měi)国政府(fǔ)背负了庞(páng)大支出压(yā)力(lì)，另(lìng)一方面，还因(yīn)为美国人口老龄化导致政府(fǔ)医疗支(zhī)出不断上升，拜登政府(fǔ)推出的大规(guī)模基建(jiàn)政策导致(zhì)财政支出(chū)大增(zēng)等(děng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，美国政府的税收收(shōu)入并没有跟上支(zhī)出的步伐，尤其是在小布什政府(fǔ)和特朗普政府批准(zhǔn)了减税政策之(zhī)后，税收(shōu)压力更是(shì)与日俱增。

　　在收入和支出此消彼长的双重压力下，美(měi)国的赤(chì)字(zì)规模(mó)近年来如滚(gǔn)雪球一(yī)般扩大(dà)，债务规(guī)模(mó)也就因此不断攀(pān)升，在(zài)近年来频(pín)频(pín)逼近债(zhài)务上(shàng)限也(yě)就(jiù)不足为(wèi)奇了。

　　美国政府债务占GDP的比(bǐ)重

　　美国债务为何会有上限？

　　而美(měi)国政(zhèng)府债务上限的(de)出现，则最(zuì)早可(kě)以追溯到上(shàng)世纪(jì)初的(de)第(dì)一次世界大(dà)战。

　　在一(yī)战之前，美(měi)国并没有明确的“债(zhài)务上限”，那时(shí)候只要(yào)白宫要发债(zhài)借钱，美国国会基本(běn)照单全批。

　　但在1917年，由(yóu)于一战(zhàn)使得美国(guó)政府开支(zhī)愈繁，债务规模越来越大，引发部分美国议员提出(chū)的反(fǎn)对（也有(yǒu)一些议员是为了反对美国(guó)参(cān)战），美国(guó)国会便通(tōng)过(guò)《第二自由债券法案(àn)》，首(shǒu)次(cì)对联邦债务进(jìn)行限(xiàn)额规定，以此来限制政(zhèng)府发债(zhài)的规模。

　　1939年，由于预计美国(guó)将加入第(dì)二次世界大(dà)战，美(měi)国(guó)国会通过《公(gōng)共债(zhài)务法案》，实(shí)质上正式确(què)立了对美(měi)国政府债务总额的限制。随后，美国国会(huì)又(yòu)对其(qí)进行了修订，以(yǐ)更改(gǎi)上限金额。从(cóng)此，提高债务上限(xiàn)就或多或少地(dì)成(chéng)为了国会的惯例。

　　在历(lì)史上(shàng)，美国债务上限总(zǒng)共提高了(le)100多(duō)次。尤(yóu)其是自首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式1960年以来，美(měi)国(guó)两(liǎng)党(dǎng)已经提高(gāo)了78次债务上限，平(píng)均(jūn)每9个(gè)月(yuè)就(jiù)会(huì)提高(gāo)一次——其中共和(hé)党(dǎng)总(zǒng)统执(zhí)政期间曾提(tí)高(gāo)49次(cì)，民主党(dǎng)总统执政期间共(gòng)提高29次。

　　进入21世(shì)纪以来(lái)，美国债务上限(xiàn)的(de)上调(diào)幅度进(jìn)一步加大，在最近几(jǐ)届总(zǒng)统任期内更是(shì)如此：在奥巴(bā)马(mǎ)任(rèn)期内(nèi)，美国(guó)最新债务上限为18万亿美元（2015年），到了特朗(lǎng)普任(rèn)内(nèi)，这个数字(zì)提高至22万亿美(měi)元（2019年3月）。此后(hòu)在(zài)新冠疫情(qíng)期间，美国国会暂停了债务上限，以暂时(shí)取消美(měi)国政(zhèng)府的支出限制，这(zhè)导致美国政府债务(wù)疯狂飙升至(zhì)27万亿美元。

　　美国近几届政(zhèng)府大幅上(shàng)调债务上限

　　直到2021年，美国(guó)国会最新(xīn)一次提高债务上限(xiàn)，美国债务(wù)上限已经提(tí)高至现在(zài)的31.4万亿美(měi)元(yuán)，相较于1917年最初的(de)债(zhài)务上限(xiàn)115亿美元，已经足足增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什么美国不能取(qǔ)消债务上限？

　　本质上来说(shuō)，“债务上限”是美国国会为(wèi)联邦政府(fǔ)设定的举债的最高额度，一(yī)旦(dàn)触及这条“红线”，意味着美国财政部借款授权用尽(jǐn)，除非国会调高债(zhài)务上限，否则白宫无权继(jì)续举债。

　　那么(me)，也(yě)许(xǔ)有人会疑惑(huò)，美(měi)国政府为什么要(yào)“自我限制”，不能直接取消掉债务上限(xiàn)呢？

　　的确，债务上限会对美(měi)国政府(fǔ)造成限制(zhì)，使其不能随心所以的举债，但从理(lǐ)论上来说，这一限制也同时(shí)对其(qí)美国政(zhèng)府的(de)债务信(xìn)用提供了保证。

　　这是(shì)因为(wèi)，美国作为手握美元霸(bà)权(quán)的(de)超级大国，本身并不(bù)受(shòu)到(dào)发(fā)行美(měi)钞(chāo)的外(wài)在约束。如果(guǒ)美国政(zhèng)府开支无(wú)度、过度举债(zhài)，将会导(dǎo)致(zhì)美元贬值、通(tōng)胀失控，那(nà)么(me)其(qí)债权信(xìn)用(yòng)将受(shòu)到(dào)损害，原有债权人权益也会(huì)遭受稀释。

　　因此(cǐ)，只(zhǐ)有通过“债务上(shàng)限”这一内控举措，才能维持美国政府的偿付信用，保证(zhèng)美元霸(bà)权地位。换(huàn)句话来说，“债务上(shàng)限”理论上也(yě)相当于(yú)是美方对债权人的一种信用宣(xuān)示。

　　中国和日本是(shì)美国债券的最大海外(wài)“债主”

　　为什(shén)么这次债务上(shàng)限难以(yǐ)提高了(le)？

　　那么，在过(guò)去被(bèi)频(pín)频上调的美国债务上(shàng)限，为什么(me)在现在会陷入无(wú)法上调的僵局呢(ne)？

　　按照规定，美国政(zhèng)府(fǔ)想(xiǎng)要提高美国(guó)债(zhài)务(wù)上限，往往需要美国(guó)国(guó)会两院的通过。在此前的(de)历(lì)史(shǐ)中，提高(gāo)债务上限在国(guó)会中绝大多数时候类(lèi)似于(yú)一个(gè)“走过场”的(de)周期(qī)性任务，两党并(bìng)不(bù)会对此进行过(guò)于激烈的(de)博弈(yì)。

　　但近年(nián)来，随着(zhe)美国党派分(fēn)歧(qí)不断扩大，债务上限问题逐步沦为两党(dǎng)的(de)政治武器(qì)，被在野党用作(zuò)了与执政党讨价还价(jià)的砝码(mǎ)。尤其(qí)是在当(dāng)下美国(guó)两党分别占据两(liǎng)院多数席(xí)位的分裂背景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目(mù)前，美国民主(zhǔ)党占据参议(yì)院多(duō)数(shù)，而共(gòng)和党占据(jù)众议院多数。拜登要想提高债务上限，就需要(yào)和国会共和党人(rén)达成一致。

　　然而，共和党人正试图利(lì)用债(zhài)务上限的最(zuì)后(hòu)期限，向拜登总统施(shī)压，要(yào)求他先(xiān)同(tóng)意削减开支，再谈提高(gāo)债(zhài)务上限。而民主党人坚持不愿让步，认为应无(wú)条件提高债务(wù)上限，这就导致(zhì)了当下的僵局(jú)。

　　拜登已经(jīng)预定于美东时(shí)间周二（5月16日(rì)）再度与国会(huì)领导人会面，讨(tǎo)论提(tí)高美国债务上限的计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国会领(lǐng)袖们(men)在(zài)周(zhōu)二(èr)仍无法取(qǔ)得突破性(xìng)进展，这场危机恐怕(pà)真就要(yào)无限逼近债(zhài)务违约的(de)“X日”了——因(yīn)为拜登已(yǐ)经计(jì)划于本周三前往日本(běn)参加G7领(lǐng)导(dǎo)人峰会，并(bìng)将在周末访问(wèn)巴(bā)布(bù)亚新几内亚(yà)，并(bìng)举行美(měi)国(guó)-大(dà)洋洲国家峰会(huì)，这意味着(zhe)接下来留给拜登和两(liǎng)党领(lǐng)袖(xiù)谈判的时(shí)间(jiān)将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年的危机将再(zài)次上演

　　事实上，十多年(nián)前，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美(měi)国也曾面临类(lèi)似严峻的违约风险：时任美国(guó)总统奥(ào)巴马(mǎ)和(hé)众议院共和党人在谈(tán)判最后一刻，才(cái)就债务上限达成协议，勉强避(bì)免了一场债务违约灾难。奥巴马及民主(zhǔ)党在最(zuì)后关头(tóu)妥(tuǒ)协，同意在(zài)十年内削减9000亿美元的财政(zhèng)支出。

　　但(dàn)在当时，即(jí)便(biàn)没有真正违约而仅仅是逼近违约，这一紧张(zhāng)局势也引发了全球资本市场剧烈波(bō)动，美股一度大跌，并直接(jiē)导致标(biāo)准普尔首(shǒu)次下(xià)调美国的主(zhǔ)权信(xìn)用评级。这使(shǐ)得美国面临更(gèng)高的借贷成本(běn)——美国第(dì)二年(nián)的借贷成本上升了13亿美(měi)元(yuán)，并在之后(hòu)数年继续上涨，基本上抵消了当时两党谈判中的一些成本(běn)削减措施。

　　对(duì)一(yī)些经(jīng)济学家(jiā)来说，上述的市场动荡也只是短期(qī)影(yǐng)响。而更重要的是，从长期来看，财政支出削减意(yì)味着美国(guó)多年(nián)的预算紧缩，这可能会(huì)产(chǎn)生更严重的长期影响——比如拖(tuō)累美国的经济复苏。

　　美国左翼智库经(jīng)济政策研究所首席经(jīng)济学家乔希·比文斯在(zài)回顾2011年债务危机时表示(shì)：

　　“在实施这些削减措(cuò)施(shī)时，我们仍处(chù)于相当低迷的经济中(zhōng)，并(bìng)且正处于从(cóng)大衰退中复苏的(de)阶(jiē)段。他们只是让复苏持续的时(shí)间远远超过了应有的时(shí)间……在接(jiē)下来的六七年(nián)里，美国(guó)政府没有提(tí)供真正有价值(zhí)的(de)公共(gòng)产品和服务，因为它(tā)们（财政支出(chū)）被大幅削减(jiǎn)。”

　　而如今这场债务上(shàng)限危机，也被(bèi)许(xǔ)多人看(kàn)作2011 年债(zhài)务上(shàng)限危机的翻版(bǎn)：美国国会面临类似的分裂局面(miàn)，美国(guó)经济(jì)也(yě)正(zhèng)处于类(lèi)似的衰(shuāi)退环境之中。即便(biàn)美国两(liǎng)党(dǎng)能够(gòu)重演2011年的(de)戏码(mǎ)，在最后关头(tóu)提高债务上限，由(yóu)此带(dài)来(lái)的(de)短期(qī)市场动荡和长期经济损害，恐怕也将再(zài)次重(zhòng)演。

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