昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日(rì)熔量(li联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量àng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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