在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他(tā)们(men)也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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