金融界(jiè)5月23日 万物皆(jiē)周期(qī),周期皆(jiē)供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一个周期(qī)轮回的(de)白糖(táng)期(qī)货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的最(zuì)后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的(de)信(xìn)息湮(yān)没在五一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译>

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的(de)白糖(táng)主力合(hé)约正(zhèng)在(zài)上演最(zuì)后的(de)末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日(rì)），白(bái)糖(táng)主力(lì)合(hé)约盘(pán)中就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的(de)周(zhōu)期高(gāo)点，随(suí)即白(bái)糖(táng)期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力(lì)合约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺席(xí)过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期(qī)的原因(yīn)与白(bái)糖期货的种植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家(jiā)尚在(zài)生(shēng)产(chǎn)外，其(qí)他省(区)糖厂已全(quán)部(bù)收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除(chú)云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区(qū)陆(lù)续(xù)收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/2家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译3榨季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国(guó)内食(shí)糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合(hé)国粮(liáng)食及农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布(bù)的报告(gào)显示，4月国(guó)际(jì)食品价(jià)格指数出现1年以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和(hé)地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的(de)糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继(jì)续挑战极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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