尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确(què)，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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