尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参(cān)考历(lì)史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市(s冀g是河北哪里的车牌hì)场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初冀g是河北哪里的车牌春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基(jī)础。数(shù)据量和算力的(de)提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，冀g是河北哪里的车牌给相(xiāng)关(guān)电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋(qū)势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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