大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经济社(shè)会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。单反可以带上飞机吗ame="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断单反可以带上飞机吗发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略单反可以带上飞机吗>

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起