5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ET哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思F产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　<哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思strong>中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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