今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就是广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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