分析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重要(yào)货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》明度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高(gāo)收益(yì)的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规(guī)模(mó)较大或者投资者人数(shù)较(jiào)多、与(yǔ)其他金(jīn)融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能(néng)对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利(lì)影(yǐng)响的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估(gū)范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条件的(de)，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规模(mó)最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大(dà)于5000万个的(de)货币市场基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益率回落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着资管(guǎn)新(xīn)规的逐(zhú)步落(luò)地(dì)，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基(jī)金管(guǎn)理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资(zī)理念，确保自(zì)身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市(shì)场基金的(de)基(jī)金经(jīng)理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接(jiē)或者(zhě)间接与重要货币(bì)市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的(de)投资运作指标(biāo)方面，也需要满足多项要(yào)求。例(lì)如，持有一(yī)家公司(sī)发行的(de)证券市值不得超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银(yín)行发行(xíng)的金融工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的(de)规模(mó)合计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)中(zhōng)计提(tí)的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对(duì)金融(róng)市场的流(liú)动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市(shì)场基(jī)金类(lèi)似的流动性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评(píng)估(gū)重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同制(zhì)定(dìng)合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案(àn)应(yīng)当(dāng)报中国证监会备案(àn)，中国(guó)证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合(hé)理(lǐ)性、可(kě)行性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理人(rén)及相关(guān)市场主(zhǔ)体(tǐ)依据(jù)风(fēng)险应对预案(àn)等对(duì)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币(bì)市场基金的(de越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》)资产安全要求，有利(lì)于保护投资(zī)者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基(jī)金的(de)规(guī)范化、标准化(huà)、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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