随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2纳粹分子是什么意思035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīn纳粹分子是什么意思g)理林国怀在一季纳粹分子是什么意思报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确(què)的(de)判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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