自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回(huí)暖(nuǎn)的画(huà)风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理也随之调(diào)仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们(men)近期(qī)投资动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资(zī)情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经(jīng)理对后市的(de)基(jī)本看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以(yǐ)上(shàng)的高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心(xīn)，未(wèi)来将继(jì)续保持较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基(jī)金在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维持高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓(cāng)位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四(sì)只基金中规(guī)模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股(gǔ)票市值占(zhàn)基金净值比例的(de)94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过，易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年持有一(yī)季度(dù)仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末(mò)所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维(wéi)持和去(qù)年底(dǐ)的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度(dù)末该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调(diào)整。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精选中(zhōng)也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了科技等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域分(fēn)布上(shàng)配(pèi)置(zhì)的更加均衡(héng)。个(gè)股方面，仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇(pǒ)有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的(de)心(xīn)理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持(chí)投资(zī)原则，等到(dào)机会时全力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该(gāi)基金(jīn)的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场的大反(九龙司是哪里？fǎn)弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香(xiāng)港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较去年底，中(zhōng)国海洋石(shí)油新进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药(yào)明生物(wù)退(tuì)出前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股。去年(nián)底(dǐ)这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推出了(le)前十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益基(jī)金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规(guī)模基(jī)本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基(j九龙司是哪里？ī)金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰(xī)写(xiě)道自己的(de)投资(zī)思路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)写到，基本面价值(zhí)投资(zī)很吸引人(rén)的(de)一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可以用很(hěn)长一(yī)段时间来充分观(guān)察公司的发展，等到它(tā)们用(yòng)事(shì)实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再(zài)买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的(de)优势之(zhī)一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面(miàn)分析(xī)方法的理解和对具体行(xíng)业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未(wèi)来更可(kě)能做出对具体投(tóu)资标的(de)内在价值的(de)准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资(zī)，积累的重要性(xìng)可能(néng)并不(bù)显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯穿一(yī)生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要(yào)保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参(cān)考全球产(chǎn)业升级(jí)的经验，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估(gū)企业的(de)竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识(shí)别出(chū)好公司(sī)是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的(de)唯一情形就是估(gū)值过高，在(zài)其(qí)他情形下，好公司(sī)都会给(gěi)投资者带来长期可观的(de)回(huí)报。

　　研(yán)究(jiū)方(fāng)面，阅读企业的定期报告并对(duì)财务数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有经营活(huó)动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如果能对(duì)一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年报，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中(zhōng)的附注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的公(gōng)司都经(jīng)历(lì)过九龙司是哪里？短期的(de)经(jīng)营业绩和(hé)股价的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式(shì)往往没有变化(huà)，通过(guò)深入的(de)研(yán)究(jiū)并抓住这些关键的因(yīn)素，是(shì)能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽(lǎn)前三的基金(jīn)经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但(dàn)基本是高(gāo)仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四(sì)季度末的前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技术演绎预测(cè)中的(de)相(xiāng)关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的(de)高端制造(zào)业资(zī)产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对(duì)市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说(shuō)，当(dāng)前市场的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂(zá)多样(yàng)的趋势，收(shōu)益(yì)预期(qī)的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此(cǐ)短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内基本面估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如何调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场投(tóu)资机(jī)会(huì)，也非常受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季(jì)度(dù)市场(chǎng)行(xíng)情时(shí)表示，一(yī)季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投(tóu)资(zī)的信心恢复(fù)会有一个过(guò)程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场乐观预(yù)期(qī)仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心这(zhè)是(shì)否只是当下复杂(zá)环境下各种(zhǒng)危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的(de)减产(chǎn)行为进一步增强了(le)未(wèi)来(lái)通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基(jī)本面遇到(dào)无处安(ān)放(fàng)的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能(néng)自动(dòng)内(nèi)容(róng)生(shēng)成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金(jīn)的巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)突出，而(ér)新能(néng)源、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱(qū)动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度(dù)操作不(bù)多，主要包括行业(yè)上用(yòng)医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆向增持了一(yī)些(xiē)由于(yú)短期基本面一般或(huò)者机构调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大(dà)重仓股变(biàn)化(huà)上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一季度退出(chū)该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对(duì)比(bǐ)上一个(gè)季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)也(yě)从上一(yī)季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报(bào)也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了(le)他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了(le)积极的(de)研究，方(fāng)向上(shàng)非常认同其很(hěn)可能是一(yī)次全(quán)新的技术革(gé)命，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但客(kè)观(guān)上我们(men)当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也(yě)不太符合我们(men)“以相对(duì)合理(lǐ)的(de)价格(gé)买(mǎi)入预期收益率更高的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中(zhōng)还分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但终其(qí)一生最重(zhòng)要(yào)的(de)其(qí)实也就是(shì)那(nà)三、五次(cì)，我们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关(guān)键选择(zé)时将(jiāng)胜率再(zài)提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美(měi)等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获(huò)得了更(gèng)多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续(xù)恢复(fù)，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的(de)只需要(yào)一(yī)点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如当下的证券市(shì)场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望(wàng)其能(néng)够(gòu)早日摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富(fù)国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医(yī)学是一家以第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的(de)高科(kē)技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国(guó)各级(jí)医疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的医学(xué)诊(zhěn)断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除(chú)了(le)金域医学之外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季度(dù)退出富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入了(le)复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的(de)进(jìn)程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的(de)位(wèi)置(zhì)，当下权益市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重困难(nán)终将找到解决的出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动(dòng)对(duì)应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当合(hé)适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我们并不具(jù)备(bèi)精(jīng)确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐心收集(jí)具有远大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本(běn)基金(jīn)偏好投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层(céng)优(yōu)秀的(de)企业。我(wǒ)们认(rèn)为此(cǐ)类企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市(shì)场收益是(shì)成长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季(jì)度如(rú)何(hé)调仓换股，他(tā)又是如何看待未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)整体持仓的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位(wèi)和(hé)行业配(pèi)置没(méi)有大的(de)变化，仍然坚持自下而(ér)上精(jīng)选个(gè)股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季(jì)报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力(lì)度上看(kàn)，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的集团新进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温(wēn)和复(fù)苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国(guó)失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境大概率持(chí)续更长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外(wài)风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将(jiāng)是今年主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常化需要一个过程(chéng)，特别(bié)是(shì)居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时(shí)间修复(fù)资产负(fù)债(zhài)表、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步正常化(huà)，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超额(é)储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社(shè)融和地产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融风险更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的(de)风险(xiǎn)不(bù)大。欧美(měi)等发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟通对(duì)话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关注整个(gè)经济(jì)体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面(miàn)。可(kě)以看到(dào)很(hěn)多公司在过去(qù)几年(nián)始终(zhōng)做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数(shù)据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加平静(jìng)。我们(men)对全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持合同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 九龙司是哪里？