财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的S的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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