关(guān)注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和(hé)地(dì)区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预(yù)期(qī)以及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机(jī)的继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推(tuī)动的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的(de)利(lì)多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘(pán)面带(dài)来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的一项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物zōng)榈油库(kù)存料降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年(nián)内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度(dù)南美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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