在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错(c苹果xr重量为多少guò)过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空苹果xr重量为多少g(kōng)者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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