5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块(ku闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短ài)或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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