昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美天之蓝52度多少钱一瓶联(lián)储可能不(bù)必让利(lì)率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)天之蓝52度多少钱一瓶后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其天之蓝52度多少钱一瓶原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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