尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁="TMT迎逢(féng)低加仓良机！以史为(wèi)鉴机构预(yù)计后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)，核心受益标的(de)一览(lǎn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后(hòu)往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由(yóu)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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