昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。<狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别/p>

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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