“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的(de)反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月(yuè)失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是(shì)60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计(jì)美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油(yóu)价可能(néng)会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因(yīn)为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士(shì)的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会(huì)出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等(dě女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思ng)待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增(zēng)产期(qī)，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正(z女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思hèng)常(cháng)，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割，预计(jì)后市(shì)仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前(qián)主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素(sù)主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入(rù)国(guó)内，对(duì)国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关(guān)注天(tiān)气(qì)端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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