5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(祈使句例子英语，祈使句例子10个xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创祈使句例子英语，祈使句例子10个新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū祈使句例子英语，祈使句例子10个)较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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