金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合(hé)约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的(de)白(bái)糖主力合约正在上演最后的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约(yuē)六年(nián)一次的白糖(táng)周期(qī)十分准时(shí)，从未(wèi)缺(quē)席过。而形(xíng)成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白(bái)糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)年(nián)一个种植周期，这从(cóng)根本(běn)决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已(yǐ)经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意(yì)社(shè)显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南(nán)地(dì)区(qū)外，广西(xī)等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广西(xī)前(qián)期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供需缺(quē)口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并(bìng)不(bù)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗现实，由于(yú)国内糖料(liào)作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在(zài)1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部(bù)分(fēn)通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报报(bào)道，联(lián)合国粮食(shí)及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品(pǐn)价格指数出(chū)现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界(jiè)报(bào)价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价(jià)格指(zhǐ)数(shù)4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生(shēng)产国(guó)和地区包括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗斯(sī)坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球(qiú)主要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界(jiè)各地的糖价可能(néng)会进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合(hé)约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出答案(àn)。

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