金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美(měi)元生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季(jì)度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的(de)问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回流(liú)成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在(zài)前(qián)期(qī)购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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