昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹示(shì)出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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