2022年是国内实施“双碳战略”的攻(gōng)坚之年(nián)，作为新(xīn)能(néng)源的重(zhòng)点领域，光伏设备(bèi)行业备受瞩(zhǔ)目(mù)。尽(jǐn)管在政策扶持和行业高成(chéng)长性(xìng)背景下，上市企业(yè)产量不断扩大，营收、归母净(jìng)利(lì)润不断增长(zhǎng)，但行业(yè)内(nèi)上中下游板块的盈(yíng)利能力(lì)分化严重(zhòng)，亟(jí)待引起注意。

　　金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院的数据显示(shì)，光伏设备产业链盈利参差(chà)不(bù)齐。光伏设(shè)备行业主要分为5大板(bǎn)块(kuài)，分别是(shì)上游的硅料(liào)硅片生产加工板块，中下(xià)游(yóu)的光伏加工设备、逆变(biàn)器、光伏辅材(cái)和(hé)光伏电池组件(jiàn)。利(lì)润结构整体呈现(xiàn)金字塔(tǎ)结构(gòu)，上游(yóu)板块(kuài)处(chù)于金字塔底(dǐ)层(céng)，2022年3家相关企业(yè)净增长的利润贡(gòng)献占比就(jiù)高(gāo)达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利润贡献(xiàn)度小，且毛利率不足20％，企业间的竞争(zhēng)加(jiā)剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅片价格下行预期增加(jiā)，结合对企(qǐ)业(yè)经(jīng)营数据(jù)变化的分析，可(kě)以看(kàn)出：光(guāng)伏(fú)设(shè)备的上游将迎来(lái)降价与去(qù)库(kù)存阶段，这对于中(zhōng)下(xià)游企业来说意味着原材料成本(běn)得到控制，利(lì)于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八(bā)成企业利(lì)润增(zēng)长

　　在(zài)“双碳战略”背景下，作为(wèi)清洁能源重(zhòng)要方向的光伏设备(bèi)，市场(chǎng)加大(dà)对上市(shì)公司的扶持力度。金融界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院统计发现，行业中48家上市公司，有(yǒu)33家(jiā)2022年获得的政府补助较2021年增加(jiā)；累计获得(dé)政(zhèng)府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持背后(hòu)，与(yǔ)之同步的是(shì)上市(shì)企业(yè)经(jīng)营规模(mó)不断扩大，利润增速可观(guān)。产(chǎn)量方面来(lái)看，根(gēn)据国家能源局数据，2022年(nián)多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片(piàn)产(chǎn)量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比(bǐ)增(zēng)长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实(shí)现50％以上增速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年(nián)光伏设备行业实现归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)118.05亿元(yuán)，至2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净(jìng)利润增(zēng)速达到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内(nèi)的企业，分别为8家、12家和19家。仅有(yǒu)福斯特(tè)、安(ān)彩(cǎi)高科等9家(jiā)企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业第2。公(gōng)司在去(qù)年电(diàn)池(chí)片(piàn)环节尤其是(shì)大尺(chǐ)寸电池处于供不(bù)应(yīng)求的(de)状(zhuàng)态，年内累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行(xíng)业归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增速(sù)居前的企业

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　上游板(bǎn)块毛利率2年增长20个百分(fēn)点，3家(jiā)企业净利(lì)润贡献过半

　　光伏设(shè)备行业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利(lì)率分(fēn)析发现，上(shàng)中下游呈现(xiàn)的结果(guǒ)参差(chà)不齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂(chǎng)商较少，企(qǐ)业毛利率较(jiào)高(gāo)；而中(zhōng)下(xià)游多数(shù)板块毛利(lì)率不及(jí)行(xíng)业(yè)平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片(piàn)2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利率第2低，仅高过光伏电池组件(jiàn)。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业毛利(lì)率最高(gāo)的板块。

　　硅(guī)料硅(guī)片板块毛利率较快提升(shēng)，首先是源于(yú)供不应求背景下的涨价(jià)。作为光伏设备行(xíng)业的(de)原材(cái)料方，硅料硅片板块(kuài)可以形容(róng)其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价(jià)格波动巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依然处于高(gāo)位。特别(bié)是上半(bàn)年硅片价格持续高位运行，硅(guī)片需求端(duān)旺(wàng)盛之下，众多硅(guī)片、电池厂商纷纷与硅料企业签(qiān)订巨额订单，提前完成(chéng)备货。

　　上(shàng)游的头(tóu)部(bù)企(qǐ)业(yè)代表之(zhī)一通威(wēi)股份，曾在2022年报(bào)中提及量价双升，指出(chū)受益于多晶硅产(chǎn)能缺口(kǒu)，相(xiāng)关产品(pǐn)持续(xù)扩产，价格同比上(shàng)涨显著，进而带(dài)动(dòng)毛利率(lǜ)提升。

　　其次，硅料硅片(piàn)板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入壁垒(lěi)高，深耕(gēng)该领(lǐng)域的(de)企业容易(yì)形成规(guī)模效应(yīng)。这一(yī)板块(kuài)仅有3家(jiā)上市(shì)公司，不容易形(xíng)成恶(è)性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均呈(chéng)现爆发式增长，平均归母净利润增速为172％，特别是大全能(néng)源2022年归母(mǔ)净利(lì)润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先(xiān)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，48家(jiā)光伏设备行(xíng)业2022年累计归母净利润增(zēng)长606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅(guī)料(liào)硅片企(qǐ)业归母净利润就增(zēng)长了337.05亿(yì)元，占(zhàn)比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总共(gòng)实现归母净利润516.66亿元，占光(guāng)伏设备行业整告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗体归(guī)母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　光(guāng)伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两(liǎng)大板块平(píng)均毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下(xià)游涉及(jí)光伏电(diàn)池组件、光伏辅材(cái)等领(lǐng)域(yù)参(cān)与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏(fú)设备中下游板(bǎn)块2022年毛(máo)利率呈(chéng)现下行趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司盈利情况。上游硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是中下游45家(jiā)企业(yè)2022年归母净利(lì)润累计增长269.25亿元，净利润(rùn)增长(zhǎng)贡献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利率数据来看，中下游(yóu)领域的光伏(fú)加工设备和逆变器毛利率3年来基(jī)本持平，而(ér)光伏辅材和光(guāng)伏电池组件(jiàn)毛利率下滑明显，特别是光伏(fú)电池组(zǔ)件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设(shè)备行业不同板块的毛利率(lǜ)情况(kuàng)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板块11家上市公(gōng)司，平均毛利(lì)率为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部企业隆基绿能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛利率(lǜ)不(bù)足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家(jiā)企业，企业数量较(jiào)多竞争激烈。这一板(bǎn)块毛利率(lǜ)2020年以来逐(zhú)年(nián)下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价(jià)等因素影响，福莱特的主业(yè)光伏玻璃毛利(lì)率下(xià)降12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板(bǎn)块有6家(jiā)企业，数量相(xiāng)对(duì)较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率(lǜ)在(zài)该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板(bǎn)块的绝对龙头(tóu)，阳光(guāng)电源2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个(gè)百(bǎi)分点以上。公司(sī)去年逆变器(qì)全球出货量达77GW，逆(nì)变设备全球累计(jì)装机量已突破(pò)340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流(liú)市场占有率第一。

　　硅料硅(guī)片存(cún)货周转速(sù)度放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设备行业(yè)上游“躺(tǎng)赚”，中(zhōng)下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自2022下(xi告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗à)半年硅料硅(guī)片价格自(zì)高位走出下行趋势(shì)，行业(yè)格局将(jiāng)发生(shēng)怎样(yàng)的改(gǎi)变？

　　数据显(xiǎn)示(shì)，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅(guī)片的(de)阶段高点，多数(shù)硅片(piàn)价格下跌幅度超过30％。根据中国(guó)有色金属工业协(xié)会硅(guī)业分(fēn)会公布(bù)的最新数据(jù)，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至5.25元(yuán)/片，周环比(bǐ)降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降至7.28元(yuán)/片，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从(cóng)3家(jiā)硅料硅片企业的(de)经营数(shù)据(jù)也可看出硅片价格下(xià)跌对(duì)上(shàng)游(yóu)公司盈利的(de)影(yǐng)响。今年一季度(dù)，大全(quán)能源实现归母(mǔ)净利润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股份和TCL中环相(xiāng)比2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今年(nián)一(yī)季度(dù)存货周转率数(shù)据发(fā)现，无(wú)论是环比还是同比，相较而言都有明显下行趋势，说(shuō)明当(dāng)前有(yǒu)库(kù)存积压风险。以大全(quán)能源为例，2022年(nián)一季度存货周转率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图(tú)片(piàn)：硅料硅(guī)片企业存货周转率变化趋势

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　专业(yè)人士认为，上游硅料硅片面临短期供(gōng)过于求的局面，在清理库存(cún)的(de)阶段下，硅片(piàn)价(jià)格还有进一(yī)步下(xià)行空间。这对于光(guāng)伏电(diàn)池组件、光伏加工(gōng)设备等对中下游板块(kuài)，将能较好(hǎo)控制原材料成本，对(duì)提升毛利率、营收率等有(yǒu)一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗