今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的(de)考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证(zhè不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力(lì)不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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