本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都非常(cháng)垃(lā)圾，虽(suī)然表面看看(kàn)似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生产(chǎn)代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不(bù)同(tóng)制(zhì)程工艺，成立5年就成长为中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产(chǎn)能第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产业发展规(guī)划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产业发展战略，拟(nǐ)引进国际知名企业合(hé)作设立晶圆代(dài)工厂(chǎng)，此(cǐ)后，晶(jīng)合(hé)集成正式筹划建(jiàn)设。成(chéng)立至今，晶合(hé)集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫(yì)情后业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一直(zhí)大幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但(dàn)23年开始下游面板(bǎn)行业(yè)需求大(dà)幅下(xià)滑，公司选择了(le)业绩最好的时(shí)候上市，此后走下(xià)坡(pō)路是(shì)必然的，23Q1公司首付(fù)大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心(xīn)区(qū)域(yù)的(de)医(yī)疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神经(jīng)学科各类脑肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较(jiào)低的那(nà)一档(dàng)，未来主(zhǔ)要(yào)看扩张(zhāng)，也要小心(xīn)政(zhèng)策的(de)影(yǐng)响，个人感觉比如(rú)几(jǐ)个国企(qǐ)医(yī)院（不(bù)论是收(shōu)入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三乔布斯为什么把苹果给库克、曼恩斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品的设(shè)计、研发和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决方案能(néng)力(lì)的(de)高新(xīn)技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电(diàn)池生产涂布(bù)机(jī)的核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂布是(shì)继制备正(zhèng)负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段(duàn)工序(xù)的核心环(huán)节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广泛应(yīng)用(yòng)于锂离子电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶显示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但(dàn)行业基本见顶乔布斯为什么把苹果给库克，下游(yóu)需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑(huá)，且公(gōng)司只是生产过程中很(hěn)小的一块市(shì)场，天(tiān)花板非常低(dī)，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一家专(zhuān)注(zhù)于(yú)功率、传感(gǎn)和传输应用领域，提供模(mó)拟(nǐ)芯片及(jí)模(mó)块封(fēng)装的代工(gōng)服务的(de)制造商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶圆代(dài)工为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提供一站式代工解决(jué)方案(àn)，为功率、传感(gǎn)和(hé)传输(shū)等(děng)领域的半导体产品公司提供完整(zhěng)生(shēng)产(chǎn)制造(zào)平台，支持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，中(zhōng)芯国(guó)际关联(lián)企(qǐ)业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期(qī)非常高，因(yīn)此利(lì)润大幅亏(kuī)损(sǔn)，好不容易快熬(áo)出头了（资本支(zhī)出(chū)高峰在22年(nián)结束(shù)），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但下游需求在23年(nián)大(dà)幅放缓，公司面对(duì)的压力显然是要(yào)比那些已经(jīng)规模化完成有利(lì)润(rùn)的公司大(dà)得(dé)多(duō)，且公司过(guò)于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非(fēi)常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染(rǎn)料及其滤饼(bǐng)的研(yán)发、生产及销售，产品以中高(gāo)端分散(sàn)染料(liào)为主，主要用(yòng)于涤(dí)纶及其混纺织(zhī)物的染(rǎn)色和印花(huā)，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度(dù)优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用(yòng)品牌(pái)包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等(děng)。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的(de)一半都不(bù)到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场(chǎng)服(fú)务(wù)领域(yù)，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继(jì)续独立经(jīng)营上述业务。用友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后(hòu)市场服务领域的数(shù)智化解决方案(àn)、云(yún)服务、软(ruǎn)件及(jí)专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上市(shì)，汽车软(ruǎn)件服务(wù)，汽车数字化是(shì)趋(qū)势，且(qiě)随着人均保(bǎo)有(yǒu)量的(de)增长(zhǎng)，公司行业前景不(bù)算(suàn)很差，但(dàn)公司自身技术含(hán)量较低，产品以(yǐ)车企营销系统为(wèi)主，基本没什么研(yán)发(fā)，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月(yuè)的(de)经(jīng)纬股(gǔ)份(fèn)主要从(cóng)事电力工程技(jì)术服(fú)务及地理信息技术(shù)服务。电力工程技术服(fú)务占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入比重(zhòng)超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源。电力工程技术服务主要系(xì)为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商(shāng)业企业(yè)电(diàn)力相(xiāng)关工程提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询(xún)公司，主要(yào)是电(diàn)力工程(chéng)技术服(fú)务收入(rù)为主，比较(jiào)依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地(dì)区的国家电(diàn)网，本(běn)质上是工(gōng)程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多(duō)，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手(shǒu)机、物(wù)联网等(děng)领域提供(gōng)射频(pín)前(qián)端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设(shè)计和销(xiāo)售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能(néng)力(lì)和集成化(huà)模组研发(fā)能力，技术体(tǐ)系(xì)以功率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计(jì)能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客(kè)户提供无(wú)线通(tōng)信射频(pín)前端发(fā)射模(mó)组、接收模(mó)组等。

　　射(shè)频前端芯(xīn)片模组公司，下游(yóu)主要是(shì)消费电子，22年业绩大(dà)幅放(fàng)缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)量研(yán)发投入(rù)，但高研发下(xià)，公司毛利率(lǜ)极(jí)低(dī)，远低于同行业公(gōng)司，但(dàn)即便(biàn)这样，估值却一(yī)路(lù)上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构(gòu)（近40家）参(cān)股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司的(de)价值在哪里，但现(xiàn)在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一(yī)家主要从事防空(kōng)预警雷(léi)达研发、生产、销售和(hé)服务(wù)的(de)国家级高新技术和专精特新(xīn)“小巨人”企(qǐ)业。公司(sī)产品主要包括(kuò)雷达及配套装备(bèi)，重点供应(yīng)国内军方(fāng)客(kè)户和(hé)军(jūn)工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天南湖已成为我国防空(kōng)预警雷达主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增(zēng)长较(jiào)快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关(guān)联交易占比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度极(jí)高(gāo)的军工企业，实在无法判(pàn)断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品综合(hé)服务提供(gōng)商，主要为(wèi)移(yí)动(dòng)互联网相关(guān)场景客户提(tí)供移动互(hù)联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服(fú)务(wù)，为物(wù)联(lián)网(wǎng)相关场(chǎng)景提供物联网(wǎng)流量接(jiē)入、硬(yìng)件方案(àn)、场(chǎng)景应用等综合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据客户(hù)需求提供定(dìng)制化的运营支撑服(fú)务及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其(qí)主要盈利(lì)模式是获(huò)得购(gòu)销差(chà)价(jià)或(huò)服务(wù)佣(yōng)金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互(hù)联网(wǎng)卖流(liú)量(liàng)的(de)公司，主要(yào)是卖视频(pín)会(huì)员(yuán)和其他通用(yòng)流(liú)量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错，但公司现金流(liú)越来越差，且互联网(wǎng)流(liú)量(liàng)已经见顶(dǐng)，大互联网公(gōng)司(sī)越来越不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上(shàng)市(shì)就是业绩顶峰(fēng)。

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