今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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