在华尔街(jiē)经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御(yù)股的偏好与去(qù)年(nián)不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表个月增(zēng)加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破420上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表0点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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