昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截至擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句(xū)求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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