A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝(bǎo)座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎(hū)也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民(mín)币。不(bù)仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也(yě)成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也(yě)现大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度(dù)超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个(gè)新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值(zhí)前十的(de)上市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科技企业(yè)的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字化深度(dù)转(zhuǎn)型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台(tái)并(bìng)一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的(de)是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大(dà)把(bǎ)的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年(nián)，2023年(nián)起资本(běn)开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达(dá)证券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公(gōng)司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增(zēng)长的第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现新跨越，去妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释年移动云(yún)收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第(dì)一(yī)阵妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释营(yíng)。

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