金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国(g四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些uó)人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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